Bài thơ Reginsmál nằm liền sau bài Gripisspá trong thủ bản Codex Regius, ngoài ra các khổ 1, 2, 6 và 18 còn được trích dẫn trong Volsungasaga, và các khổ 13–26 trong Nornageststhattr. Không có nơi nào ghi lại nhan đề của bài thơ, và trong bản Regius, ngay trước phần văn xuôi dẫn nhập, có dòng chữ viết rất mờ mà thoạt nhìn có vẻ là “Về Sigurth”. Kết quả là người ta đã đặt cho nó nhiều nhan đề khác nhau, trong đó hai nhan đề được dùng nhiều nhất là “Khúc ca về Regin” và “Khúc ca thứ nhất về Sigurth, kẻ tiêu diệt Fafnir”.
Thực ra, hoàn toàn không rõ liệu người biên soạn tập thơ Edda có coi bài thơ này, hay hai bài tiếp theo là Fafnismol và Sigrdrifumol, là những bài thơ riêng biệt và độc lập hay không. Không có nhan đề cụ thể nào được đưa ra, và các chú thích văn xuôi đã liên kết ba bài thơ thành một thể thống nhất khá liền mạch. Hơn nữa, đoạn văn xuôi dẫn nhập cho bài Reginsmál nối tiếp trực tiếp với phần Fra Dautha Sinfjotla, và chỉ có việc chèn bài Gripisspá vào điểm này — vốn rất có thể do một kẻ sao chép ngốc nghếch nào đó làm — mới làm đứt gãy tính liên tục của câu chuyện.
Để thuận tiện, tôi đã tuân theo thông lệ thường thấy là chia tài liệu này thành các phần hoặc bài thơ riêng biệt, nhưng tôi rất nghi ngờ về tính hợp lý của cách chia này. Trái lại, người biên soạn dường như đã đảm nhận việc ghi chép lại câu chuyện về Sigurth theo một mạch liên tục, tận dụng tất cả những đoạn thơ mà ông biết và có thể ghép vào bằng bất kỳ trí tưởng tượng nào, đồng thời lấp đầy các khoảng trống bằng những ghi chép tường thuật văn xuôi dựa trên truyền khẩu dân gian.
Quan điểm này được củng cố bởi thực tế là không một bài nào trong ba bài thơ đang xét, và nhất là bài Reginsmál, có thể được coi là một thể thống nhất. Một mặt, mỗi bài đều bao gồm cả hai thể thơ thường được sử dụng trong các bài thơ Edda; và điều này, bất chấp nỗ lực chứng minh ngược lại của Grundtvig và Müllenhoff, là bằng chứng gần như hoàn toàn thuyết phục rằng mỗi bài thơ bao gồm các chất liệu lấy từ nhiều nguồn khác nhau. Hơn nữa, bên trong bản thân phần thơ, hoàn toàn không có sự liên tục kéo dài quá vài khổ thơ.
Phân tích bài Reginsmál cho thấy các khổ 1–4, 6–10, và 12, tất cả đều theo thể thơ Ljothahattr, dường như gắn kết với nhau như những mảnh vỡ của một bài thơ đề cập đến lời nguyền của Loki (chứ không phải của Andvari) đối với số vàng mà các vị thần lấy từ Andvari và trả cho Hreithmar, cùng với cái chết của Hreithmar dưới tay con trai hắn là Fafnir, hệ lụy đầu tiên của lời nguyền này. Khổ 5, viết theo thể Fornyrthislag, là lời nguyền rủa số vàng, ở đây được quy cho Andvari, nhưng danh từ riêng duy nhất trong khổ thơ này là Gust lại hoàn toàn không thể xác định được, và rất có thể nguyên gốc khổ thơ này vốn thuộc về một câu chuyện hoàn toàn khác. Khổ 11, cũng viết theo thể Fornyrthislag, đơn thuần là yêu cầu của một người cha đòi con gái mình phải sinh con gây dựng gia đình để trả thù cho cái chết của ông; không có gì trong đó buộc nó phải gắn liền với cái chết của Hreithmar. Các khổ 13–18, đều viết theo thể Fornyrthislag, thể hiện lời chào mừng của Regin dành cho Sigurth (khổ 13–14), tuyên bố của Sigurth rằng ông sẽ trả thù cho cái chết của cha mình trước những người con của Hunding trước khi tìm kiếm bất kỳ báu vật nào (khổ 15), và cuộc đối thoại giữa một nhân vật tên là Hnikar — thực chất chính là Othin — với Regin trong lúc Regin và Sigurth đang đối mặt với nguy cơ đắm tàu. Đoạn này (các khổ 13–18) có nét tương đồng đến kinh ngạc với các khúc ca về Helgi, và rất có thể ban đầu xuất phát từ chuỗi sự kiện đó. Tiếp theo là một đoạn thơ theo thể Ljothahattr (các khổ 19–22 và 24–25) trong đó Hnikar-Othin đưa ra một số lời khuyên chung về điềm gác may mắn và cách ứng xử trong chiến trận; toàn bộ đoạn này hoàn toàn có thể đứng trong bài Hovamol, và tôi nghi ngờ rằng nó vốn dĩ xuất phát từ chính một tập hợp những lời răn dạy khôn ngoan như vậy. Xen vào đoạn này là khổ 23, viết theo thể Fornyrthislag, cũng bàn về cách ứng xử trong trận chiến kèm theo một chút lời khuyên chiến thuật. “Bài thơ” kết thúc bằng một khổ thơ đơn lẻ theo thể Fornyrthislag, chỉ đơn giản tuyên bố rằng trận chiến đẫm máu đã chấm dứt và Sigurth đã chiến đấu dũng mãnh — một lời khẳng định có thể áp dụng cho bất kỳ giai đoạn nào trong sự nghiệp của người anh hùng.
Finnur Jonsson đã chia bài Reginsmál thành hai bài thơ, hoặc đúng hơn là thành hai tập hợp mảnh vỡ, nhưng như phân tích trên đã chỉ ra, điều đó dường như vẫn chưa đủ. Việc cho rằng người biên soạn bộ sưu tập được đại diện bởi thủ bản Codex Regius, khi bắt tay kể câu chuyện về Sigurth, đã nhặt nhạnh các mảnh vỡ thơ ca bất cứ nơi nào ông tìm thấy, sẽ phù hợp hơn rất nhiều với thực tế. Về điểm này, cần nhớ rằng trong bối cảnh truyền khẩu còn uyển chuyển, các bài thơ, mảnh vỡ và khổ thơ thường xuyên và dễ dàng di chuyển từ câu chuyện này sang câu chuyện khác. Truyền thống vốn chẳng mấy khắt khe, chắc chắn đã gắn kết vào câu chuyện Sigurth không ít những vần thơ vốn chẳng thuộc về nơi đó.
Nếu toàn bộ đoạn văn bắt đầu bằng phần văn xuôi Fra Dautha Sinfjotla, và — ngoại trừ bài Gripisspá — bao gồm cả Reginsmál, Fafnismol và Sigrdrifumol, được coi là một tác phẩm biên soạn thiếu tính phê phán, được gắn kết lại bằng lời kể văn xuôi của người biên soạn, thì những rắc rối của nó phần lớn sẽ được tháo gỡ; bất kỳ cách nhìn nhận nào khác đều sẽ dẫn đến những nỗ lực tái dựng hoàn toàn bế tắc đối với những bài thơ mà rất có thể có những bài chưa từng tồn tại.
Hai mươi sáu khổ thơ và các ghi chú văn xuôi đi kèm nằm dưới tiêu đề Reginsmál hầu như hoàn toàn thuộc về phần phương bắc của truyền thuyết Sigurth; các yếu tố thần thoại không hề có đối trọng trong các câu chuyện phương nam, và chỉ thỉnh thoảng mới có dấu vết hé lộ cội nguồn xứ Frank của truyền thống này. Câu chuyện về Andvari, Loki và Hreithmar hoàn toàn mang đậm chất Bắc Âu, tương tự như phần kết luận chứa đựng các lời khuyên của Othin. Nếu chúng ta cho rằng đoạn văn bàn về chiến thắng trước những người con của Hunding thuộc về chuỗi truyền thuyết Helgi (so sánh với các lời chú dẫn trong Helgakvitha Hjorvarthssonar và Helgakvitha Hundingsbana I), thì chẳng còn lại mấy để phản ánh đúng nguyên bản truyền thống về Sigurth.
Về sự phát triển chung của câu chuyện về Sigurth ở phương Bắc, xin xem lời chú dẫn trong bài Gripisspá.
Sigurth đến trại ngựa của Hjalprek và chọn cho mình một con tuấn mã, từ đó về sau được gọi là Grani. Vào thời điểm ấy, Regin, con trai của Hreithmar, đã đến dinh cơ của Hjalprek; hắn tài trí hơn hết thảy mọi người, có vóc dáng của một tên lùn, uyên bác, hung ác và có tay nghề ma thuật. Regin nhận nuôi dưỡng và dạy dỗ Sigurth, đồng thời vô cùng yêu quý chàng. Hắn kể cho Sigurth nghe về tổ tiên của chàng, và cả chuyện này nữa: rằng có lần Othin, Hönir và Loki đã đến thác nước của Andvari, nơi có rất nhiều cá. Andvari là một tên lùn đã sống lâu ngày trong thác nước dưới hình dạng một con cá pike, và hắn kiếm ăn ở đó. “Otr là tên một người anh em của chúng ta,” Regin kể, “hắn thường lui tới thác nước dưới hình dạng một con rái cá; hắn vừa bắt được một con cá hồi, ngồi trên bờ cao ăn thịt với đôi mắt nhắm lại. Loki ném một hòn đá giết chết nó; các vị thần cho rằng mình gặp được vận may lớn, và lột da con rái cá. Chiều tối hôm đó, họ xin ngủ nhờ tại nhà Hreithmar và khoe chiến lợi phẩm. Khi ấy chúng ta bắt giữ họ, và bảo họ, để chuộc lại mạng sống, phải lấp đầy tấm da rái cá bằng vàng, đồng thời phủ kín hoàn toàn cả bên ngoài bằng vàng đỏ. Rồi họ sai Loki đi lấy vàng; hắn đến chỗ Ron mượn chiếc lưới của bà, đoạn tới thác nước của Andvari và giăng lưới trước mặt con cá pike, khiến nó phải nhảy vào lưới.” Khi ấy Loki cất lời:
1. “Con cá nào lội giữa dòng khơi,
Tự cứu mình sao thoát hiểm đời?
Nếu muốn chuộc đầu khỏi địa ngục,
Hãy tìm ngọn lửa nước cho tôi.”
Andvari đáp:
2. “Andvari ta, Oin sinh thành,
Bao ngọn thác ghềnh từng bước qua;
Nữ Norn hung ác thuở xa xưa,
Đày đọa thân này sống dưới nước.”
Loki cất lời:
3. “Andvari hỡi, nếu ngươi còn
Muốn sống cùng người chốn thế gian,
Mức phạt nào dành cho kẻ phàm,
Dùng lời gian dối gây tranh chấp?”
Andvari đáp:
4. “Mức phạt nặng nề kẻ phải mang,
Lội dòng Vathgelmir nước mênh mang;
Con đường xa tắp lời gian dối,
Miệng đời gieo rắc khắp nhân gian.”
Loki nhìn thấy toàn bộ số vàng mà Andvari đang có. Nhưng khi đã mang ra hết số vàng, hắn giữ lại một chiếc nhẫn, và Loki liền giật lấy nó từ tay hắn. Tên lùn lui vào hang đá của mình và cất lời:
5. “Giờ đây số vàng của Gust xưa,
Sẽ mang cái chết đến anh em;
Gieo tai ương cho tám tráng sĩ,
Chẳng một ai hưởng vận tài thêu.”
Các vị thần trao số vàng cho Hreithmar, lấp đầy tấm da rái cá và dựng nó đứng bằng chân. Khi việc đó hoàn thành, Hreithmar bước tới nhìn thấy một sợi râu đơn lẻ lộ ra, liền bắt họ phải phủ kín nó. Bấy giờ Othin lấy chiếc nhẫn Andvaranaut ra và phủ lên sợi râu đó. Rồi Loki cất lời:
6. “Vàng đã trao đi, giá đắt thay,
Để ngươi ban bố mạng này đây;
Nhưng rồi vận rủi vây con trẻ,
Tai họa cho hai kẻ chốn này.”
Hreithmar đáp:
7. “Quà các ngươi trao chẳng đượm tình,
Lòng dạ nào phải ý thanh minh;
Mạng sống phen này đều bỏ lại,
Nếu sớm nhận ra định mệnh mình.”
Loki cất lời:
8. “Tệ hại hơn điều ta thấy đây,
Vì nàng thiếu nữ họ hàng quay;
Những trang tráng sĩ chưa sinh ấy,
Ắt sẽ mang thù hận kiếp này.”
Hreithmar đáp:
9. “Vàng đỏ từ đây giữ trọn quyền,
Chừng nào ta sống cõi dương biên;
Lời ngươi đe dọa nào nao núng,
Mau cút về đi chốn ngự tiền.”
Fafnir và Regin đòi Hreithmar chia cho một phần tài sản được trả cho cái chết của người anh em họ là Otr. Hắn từ chối, và Fafnir liền đâm gươm xuyên qua ngực người cha Hreithmar khi ông đang ngủ. Hreithmar cất tiếng gọi các con gái:
10. “Lyngheith, Lofnheith, cạn sinh rồi,
Bao nỗi nguy nan ngập chốn tôi!”
Lyngheith đáp:
“Dẫu em gái mất đi người cha,
Mấy khi trả thù kẻ sinh ra.”
Hreithmar đáp:
11. “Hãy sinh con gái dạ sói lang,
Nếu chẳng có con với tráng vương;
Gặp lúc ngặt nghèo đem gả thiếp,
Trả thù rửa hận kẻo tai ương.”
Rồi Hreithmar qua đời, và Fafnir lấy toàn bộ số vàng. Ngay sau đó, Regin đòi hưởng phần gia tài từ cha mình, nhưng Fafnir từ chối. Regin bèn xin lời khuyên của Lyngheith, người chị gái, làm thế nào để giành được phần di sản. Nàng nói:
12. “Hãy dùng lời lẽ rất thân tình,
Đòi hỏi tài sản với nghĩa huynh;
Đem gươm đố kỵ tìm đoạt lấy,
Báu vật Fafnir chẳng hợp tình.”
Tất cả những sự việc này đều được Regin kể cho Sigurth nghe.
Một ngày nọ, khi chàng đến nhà Regin, chàng được đón tiếp nồng nhiệt. Regin cất lời:
13. “Kìa con Sigmund bước chân vào,
Tráng sĩ hăng hái đến chốn cao;
Dũng khí vượt xa người luống tuổi,
Sói dữ can trường trận đấu trao.”
14. “Ta sẽ nuôi dưỡng hoàng tử đây,
Hậu duệ Yngvi đến chốn này;
Tráng sĩ cao sang đời chẳng ví,
Mối duyên định mệnh khắp muôn mây.”
Sigurth ở lại đó lâu dài cùng Regin; Regin bảo với Sigurth rằng Fafnir đang nằm ở Gnitaheith và mang hình dạng của một con rồng. Nó có chiếc mũ giáp kinh hoàng khiến mọi sinh vật sống đều khiếp sợ. Regin rèn cho Sigurth thanh gươm mang tên Gram; nó sắc bén đến mức khi chàng cắm xuống dòng sông Rhine và thả một lọn len trôi theo dòng nước dạt vào lưỡi gươm, thanh gươm đã cắt đứt lọn len làm đôi như thể đó là làn nước. Với thanh gươm này, Sigurth đã chém đứt đôi cái đe của Regin. Sau đó, Regin thúc giục Sigurth đi tiêu diệt Fafnir, nhưng chàng đáp:
15. “Lũ trẻ nhà Hunding cười hô hô,
Kẻ từng hạ gục Eylimi mồ;
Nếu chàng tráng sĩ ham vàng đỏ,
Quên mối thù cha để vội vồ.”
Vua Hjalprek ban cho Sigurth một hạm đội để đi trả thù cho cha mình. Họ lọt vào một trận cuồng phong lớn và trôi dạt đến một mũi đất nọ. Có một người đứng trên núi cất lời:
16. “Kìa ai cưỡi ngựa của Rævil xưa,
Vượt qua sóng gió nước bạc vừa?
Những con tuấn mã buồm đẫm mồ hôi,
Sóng nước cuồn cuộn chẳng thể lừa.”
Regin đáp:
17. “Trên cây thuyền sóng có ta đây,
Cùng với Sigurth giữa chốn này;
Sóng đập ầm ầm lên mũi trước,
Ngựa lăn chìm nghỉm, hỏi tên ai?”
Người đó cất lời:
18. “Hnikar ta đó thuở Volsung sầu,
Cho quạ ăn no trận chiến đầu;
Hãy gọi ta là Người Núi hiểm,
Feng hay Fjolnir; bước chung tàu.”
Họ cập bờ, người nọ bước lên thuyền và cơn bão tan đi. Sigurth cất lời:
19. “Hnikar hỡi, hãy nói ta nghe,
Vận mệnh trần gian với các bề;
Điềm nào tốt nhất người ra trận,
Vung gươm chém giết thỏa lòng mê?”
Hnikar đáp:
20. “Nhiều điềm nếu biết rõ cội nguồn,
Giúp ích gươm đao giữa chiến trường;
Gặp chú quạ đen trên bước ngõ,
Ấy là điềm tốt chốn tha hương.”
21. “Điềm thứ hai là bước khỏi nhà,
Sẵn sàng cất bước tới phương xa;
Trông thấy bên đường ngay trước cửa,
Hai kẻ khát danh đấu oanh tà.”
22. “Thứ ba là tiếng sói tru dài,
Dưới gốc cây tần cất giọng ai;
Vận may sẽ đến khi gặp địch,
Trước lúc chúng nhìn thấy bóng ai.”
23. “Chớ nên xuất trận đối đầu nhau,
Khi trăng lặn muộn ánh sáng mau;
Kẻ nào tinh mắt giành phần thắng,
Bố trí đội hình đánh trận đau.”
24. “Điềm gở là khi sảy bước chân,
Trên đường ra trận dạ bâng khuâng;
Nữ thần hung ác bên đôi phía,
Muốn thấy thân ngươi chịu vết thương.”
25. “Chải chuốt gội đầu kẻ trí khôn,
Ăn bữa sáng xong chớ vội dồn;
Nào ai biết trước hoàng hôn đậu,
Đừng để vận may vụt mất luôn.”
Sigurth có một trận chiến lớn với Lyngvi, con trai của Hunding, cùng các anh em của hắn; tại đó Lyngvi đã gục ngã cùng hai người em. Sau trận chiến, Regin cất lời:
26. “Giờ đây đại bàng đẫm máu tươi,
Bằng gươm sắc bén rạch lưng rồi;
Kẻ giết Sigmund mang gan dạ,
Nhuộm đỏ đất trời quạ lượn vui.”
Sigurth trở về dinh cơ của Hjalprek; ngay sau đó Regin lại thúc giục chàng chiến đấu với Fafnir.
